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商场包谷贫乏政策粮补位 超期粮大幅溢价提振长

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商场包谷贫乏政策粮补位 超期粮大幅溢价提振长

上周四,临储玉米进行了2019年首次拍卖,由于现货市场粮源供应紧缺,市场对首轮拍卖成交率普遍看好,实际超过90%的成交率也验证了这一点;底价1550元/吨的2014年产黑龙江玉米最高溢价达220元/吨,平均溢价超过50元/吨。 全国范围的玉米现货市场在短短两周之内,呈现出大规模上涨走势,政策粮拍卖已经成为国内玉米现货市场的“推进器”。那么,未来玉米现货市场真的就“高走无忧”了吗?笔者认为,在期现货市场双双突破2000元/吨大关之后,未来一段时间玉米现货市场虽然仍将继续上行,但其上行空间或将相对有限。 首拍成交超过360万吨,如果按照这个节奏,每个月流入市场的粮源将在1200万吨以上,相当于全国玉米现货市场整体需求量的一半以上。后期市场粮源势必由供应紧张向宽松转变,届时现货价格很难维持强势上行的状态。 近几年国内玉米深加工行业产量不断扩容,玉米现货市场整体需求呈现良性增长态势,玉米价格也逐步从政策市向市场化转变。在生猪养殖恢复缓慢的过程中,玉米等饲料原料需求增速也注定不会太快。正所谓“高处不胜寒”,在价格不断走高的时候,更应该冷静看待市场变化,及时调整购销策略。

鉴于此,魏金栋认为,新粮上市前市场走势主要看政策。目前来看,市场去库存节奏较慢,玉米、玉米淀粉价格有继续上涨动力。盘面,淀粉-玉米价差主要受华北-东北玉米价差影响;而从区域上来看,临储玉米库存主要集中在东北,关内玉米表现强于关外,目前看价差扩大驱动仍在,但不建议参与。

华北现货:麦收临近上量趋紧,华北价格继续走强

“巨量收储之后,东北余粮见底,华北余粮一成左右,未来粮源供应主要看临储转国储轮换、定向销售和临储拍卖。”魏金栋指出,目前,东北2013年轮换粮价格在1650元/吨左右。据了解,出库比例较高,对现货压力不大。定向销售于每周五拍卖,首次成交好跟竞买企业熟悉有关,市场预期后续剩下差粮成交将难以维持当前水平。但即使成交率下来也未必是利空,因仍存在缺口。

一、现货市场

基本面上,由于5月临储拍卖预期落地,华北山东等地玉米粮源供应短缺情况得以缓解,后期的价格将以拍卖粮成交价格为指导。毕慧还指出,与此同时,副产品价格上调的趋势将备受关注,如果价格涨势超过企业承受能力,那么饲料企业将调整用料结构,玉米和豆粕使用量也将发生变化。目前正值需求旺季,整体市场需求向好,在终端生猪存栏量整体水平上升背景下,后期养殖行业对于玉米需求量将会稳步增长。随着拍卖粮进入市场,加上目前深加工企业加工利润回升,预计企业开工率将有效回升。

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招商期货分析师魏金栋补充表示,上周五超期储存玉米定向销售成交好于市场预期,侧面反映关内优质玉米相对偏紧局面,加上上周末山东玉米现货继续上调收购价至1800元/吨,再度引发市场缺粮预期,受此影响,玉米及玉米淀粉期货出现大幅上涨。

一方面华北、西北市场粮集粮困难,优质粮源紧俏,粮价坚挺;而部分地区小麦开收,贸易商由玉米转做小麦,也导致了区域玉米流通的趋紧。但同时超期粮定向拍卖27日起每周举行,轮换粮多已被企业签单,其中不乏优质粮源,政策粮去库存潮来袭;另有市场传闻临储拍卖在即;加之广东港进口替代品库存约90万吨,供应充裕。综合之下,销区市场整体过渡向政策性玉米看齐。

近期,国内玉米市场最关注的莫过于今年政府首次公开拍卖超期储存玉米。从上周五拍卖结果来看,虽然政府拍卖底价较之前定向销售深加工企业的价格上调150元/吨以上,可算得上满足市场需求,时机把握精准。同时,我国市场终端用户拍卖大多有的放矢,也令在品质上不占优势的超期储存玉米拍卖成交率整体好于预期。

东北产区: 定向销售成交偏低,新季玉米长至5-6叶

宝城期货农产品研究员毕慧表示,美玉米期货上涨至10个月来高位给国内市场带来一定支撑,同时市场开始关注玉米生长期天气变化,累积玉米期价的天气升水。此外,国内临池粕类市场强势上涨也给期价一定带动作用,且玉米期货在经历24个交易日盘整之后也存在一定补涨需求,令玉米1701合约突破前高,玉米淀粉期货也大幅上涨。

饲料养殖:南方将迎大到暴雨,过热补栏提振玉米需求

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上周五超期粮定向销售成交结果显示,国产玉米共成交86.5万吨,成交溢价情况普遍,尤其是华北、南方及西北部分地区成交异常火爆,反映当前市场缺粮现状,若后期政策粮投放不能较好贴合市场需求,则阶段性行情仍有望上演。即将进入6月,预计国家泄库力度将加大,尤其是12年超期粮及13年轮换粮,临储拍卖政策待出,整体供应压力将在近几月显现,从根本上抑制后期粮价的上涨幅度。

近期,国内玉米期货、玉米淀粉期货均出现放量上行,期价创出阶段新高。截至昨日收盘,玉米期货主力1701合约报1615元/吨,上涨16元/吨或1%;玉米淀粉期货主力1609合约报2242元/吨,上涨41元/吨或1.86%。业内人士表示,美玉米期价上行、国内临池粕类强势上涨及关内优质玉米相对偏紧等因素共振,使得玉米、玉米淀粉期价出现破位大涨。不过,在内外价差缩小后,国内市场下方支撑要看国家政策的底线,上方空间要看供需结构,短期期价区间运行格局难以打破。

端午节前夕下游产品备货提振作用尚存,禽蛋价格整体偏强,目前全国普遍入夏,暑热及局地强降雨令养殖及物流运输难度提升,加之当下猪价持续高位下,具蛋白替代的禽蛋行情仍面临祖代种鸡进口不畅带来的存栏下滑问题,尽管进入夏季居民蛋白消费萎缩,但整体畜禽产品走势或仍可观。全国生猪价格呈高位盘整态势,市场猪源供应普遍偏紧,但下游消费疲软抑制后期上涨幅度,供需博弈深化,预计降雨将影响交通运输,屠宰企业采购难度加大,补栏过热现象已经出现,且仔猪价格过高加大后期出栏成本,价格风险进一步抬升。但随本轮补栏行为,后期饲养业玉米需求或稳步增加,提振中期玉米需求,尤其是优质玉米需求。

光大期货分析师王娜认为,本次拍卖为溢价成交。此外,社会余粮供应有限,企业抢购拍卖陈玉米,对玉米期货市场近月合约形成强势支撑。而昨日玉米淀粉期货的强势涨停也体现出现货玉米溢价成交及原料采购成本增加的双重影响。

上周华北玉米价格走势震荡偏强,周初因企业提价上量恢复,部分企业价格有所回调。上周五定向拍卖正式启动,华北地区成交率整体较好,其中山东地区成交率为91%,河北成交率70%,河南成交率89%,尤其是一二等粮源更受企业青睐,企业对低价定向粮源接受程度较高。随着麦收临近,部分贸易商玉米库存清空并开始收购小麦,市场玉米上量再次趋紧,企业价格继续走强。

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二、短期行情预测

毕慧则认为,6月玉米期货及玉米淀粉期货都难有趋势性行情,鉴于后期市场粮源主要由国家提供,市场价格取决于拍卖价格及成交情况,也就是说当下在内外价差缩小后,国内市场下方支撑要看国家政策的底线,上方空间要看供需结构,区间运行格局短期难以打破。同时,需关注临池粕类市场的强势行情能否延续,也将对玉米期价产生一定带动效应,但整体跟涨力度将会明显受到政策制约。

深加工:成本稳定需求一般,淀粉价格基本维稳

毕慧指出,随着每周拍卖有序进行,市场粮源供应紧张局面将有所缓解,随着优质玉米被市场高成交率成交,首拍的高成交率能否延续尚存疑虑。当然,对于终端用粮企业而言,尤其是对玉米品质要求较高的企业,未来玉米品质间分化是基本可以预见的。不过,随着投放量的持续上升,深加工企业成本压力将会有所下降,有助于缓解玉米副产品价格高企局面。

上周淀粉市场价格整体持稳,原料玉米价格波动范围有限,下游需求一般,抑制淀粉价格继续上涨。此外,上周定向玉米首次公开拍卖,企业多观望拍卖结果与后期临储拍卖启动时间,短期内调价态度谨慎。目前淀粉企业开工维持高位 ,局部地区淀粉库存压力增加。后期重点关注临储拍卖动向与下游消费。

上周五超期粮竞拍结果显示,黑龙江和吉林地区成交率分别为16.7%和4.2%,成交偏冷。目前东北地区政策粮供应为主,上周因出库玉米粮质较差、销售不畅,吉林地区出库价下调20元/吨,刺激出库速度,预计后期,东北地区市场价格主要以轮换玉米为支撑,优质玉米质量高位运行。新季玉米生长方面,据中国玉米网调研了解,上周辽河流域地区降雨较往年偏多,土壤墒情较好,玉米多长至5-6叶。

南方销区: 轮换粮价格微涨,库存维稳静待拍卖

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南北港口:拍卖有溢价增加市场想象,关注后期泄库节奏

港口贸易购销仍处停滞状态,到货、发运均以政策粮源为主。目前北方港口玉米库存290万吨左右,其中临储玉米库存250万吨附近。广东港轮换玉米成交价格坚挺,上周超期玉米成交率较高,且出现大幅溢价,加大市场对后期临储玉米拍卖底价提高的猜想,现货价格走势坚挺。广东港目前进口玉米库存80万吨左右,大型企业库存充裕,小企业依靠政策粮投放,优质玉米供应偏紧。总体看,进入6月份临储玉米有泄库需求,投放力度加大,现货价格在经历一轮冲高后,继续上行乏力,价格将维持窄幅波动。

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